大成基金2020年A股投資策略:核心資產估值高機會少 關注長期優質龍頭個股

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1、2019年市場回首:市場拐點年 2019年市場浮現來襲,除了部門龍頭藍籌紅利進獻較年夜外,焦點漲幅來自于估值進獻,這源自于寬松情況、利率下行對付估值的抬升

1、2019年市場回首:市場拐點年

2019年市場浮現來襲,除了部門龍頭藍籌紅利進獻較年夜外,焦點漲幅來自于估值進獻,這源自于寬松情況、利率下行對付估值的抬升。四時度以來,發展板塊三季報超預期疊加市場對春天躁動的提早結構,使電子板塊為代表的發展股浮現凸起,完工鏈的家電、建材景氣回升,部門低估值的周期板塊受益于地產投資韌性暖和冬身分也有所修復,紅利處于底部的傳媒、新能源汽車板塊有所回升。

宏觀流動性顛簸不年夜,紅利弱蘇醒,震蕩為主?;厥?019年估值擴張對行情的進獻年夜于紅利,貨泉政策以及流動性預期的變革主導了市場顛簸拐點,包含年頭的周全降準,4月的政治局集會邊際收緊,8月的LPR改造,降息以及降準預期抬升,9月中旬的MLF降息失等。

預測2020年貨泉政策仍然遭到通脹、匯率和宏觀杠桿率等多重約束,連系中央經濟事情集會的定調“機動適度”,年夜成基金果斷2020年貨泉政策將相機抉擇,在經濟短周期企穩環境下不宜等待太高。

年夜成基金認為估值難以年夜幅晉升。數據顯示,汗青上估值接連兩年年夜幅晉升的只有06-07(紅利猛增),14-15(貼現率猛降),市場總體估值已經修復至中位數四周,是以2020年估值不太可能年夜幅晉升。

資金方面,回首2019年,因為MSCI不竭晉升A股納入因子,被動型的外資資金是首要的增量,同時市場年夜幅上漲吸引兩融、散戶、海內機構各種資金回流。預測2020年,保險有望成為首要的增量資金供應,而定增是最首要的增量資金需求。

年夜成基金認為,2020年焦點資產估值高機遇少,宜存眷低預期標的目的。但市場總體估值處于十年汗青估值中位數四周?;?、部門制造業、上游周期、可選消費的估值仍在汗青底部。

2、2020年市場預測:宜存眷持久優質龍頭個股

預測2020,經濟換檔情況+低利率+公道估值的組合會有所變革,但仍然將是決議A股市場的焦點身分。年夜周期上看,2020年實體經濟將仍然處于調整階段,這點已經經是市場共鳴。

詳細設置裝備擺設標的目的,經濟韌性強宜存眷低估值順周期品種的修復,平衡市場情況下精選合適將來成長標的目的的科技、消費、進步前輩制造業的持久優質龍頭個股。上游方面,設置裝備擺設持久發展性好競爭力強的化工新質料以及建材企業,順周期品種的估值修復;中游方面,存眷筑底回暖的汽車以及新能源車板塊,精選進步前輩制造業龍頭個股;消費方面,設置裝備擺設合適消費趨向以及新渠道標的目的的電商相干公司以及消費細分行業龍頭,器重醫藥板塊優質個股;TMT方面,設置裝備擺設5G以及消費電子相干工業鏈、云計較及運用領域,存眷傳媒板塊景氣宇回升。

上游周期類

上游周期品方面,年夜成基金建議存眷弱需求低庫存下優選高平安邊際競爭力強的龍頭公司。詳細來看,競爭力強、擴產的新質料等化工龍頭公司,平安邊際較高煤炭龍頭,持久發展性好、競爭力強的消費建材龍頭,預期代價回升的玻纖以及分紅高代價不亂的水泥都值患上存眷。

地產板塊方面,建議存眷龍頭集中度晉升的公司。主要緣由是行業總量遲緩萎縮、布局調整,集中度晉升。建議設置裝備擺設高分紅的龍頭地產企業。銀行板塊方面,板塊總體性價比高,紅利不亂,板塊總體低估值+高股息率+高性價比,建議存眷。

中游建造

汽車板塊,總體邊際好轉、中期筑底。詳細來看,整車以及零部件龍頭公司更有競爭上風,新能源汽車工業鏈景氣蘇醒。電力裝備新能源板塊總體景氣向上,建議存眷持久具有競爭力的工控電動車龍頭和優選技能以及本錢領先的光伏企業以及風電龍頭。

家電板塊,存眷低估、競爭款式較好的冰洗龍頭。機器板塊,精選細分行業龍頭;存眷景氣宇以及集中度晉升、全世界化擴張的工程機器龍頭以及景氣宇向上的油服龍頭。

下流消費:持久具有設置裝備擺設價值的板塊

白酒板塊,設置裝備擺設批價不亂、有持久競爭力的高端白酒;食物板塊,看好乳成品以及休閑食物;農業板塊,生豬養殖規?;涌?,斟酌疫情頻頻豬價有較年夜可能高位維持,后周期看好飼料龍頭。

醫藥板塊,發展驅動的子行業龍頭是設置裝備擺設的重點。詳細來看,估值公道、區域競爭上風高的藥店以及估值較高但景氣宇仍能維持的立異藥、CRO、醫療服務以及器械、疫苗等個股都值患上存眷。

其他細份子行業龍頭,效率晉升的快遞,電商生態公司,流量變現的機場以及具有稀缺派司的免稅龍頭,文具、童裝、化妝品、黃金珠寶、游覽演藝龍頭企業,預期很低的順周期品種如旅店、航空、造紙等,地產后周期的家具、床墊、地板等都值患上存眷。

TMT:5G投資、流量運用、云計較結構重心

電子通訊板塊,因為5G手機加快浸透,芯片國產化加快,新終端起步;芯片國產化公司、估值廉價的安防龍頭、相對于競爭力強的鋁電容企業、云計較以及數據流量工業的優質通訊公司等都值患上存眷。

計較機板塊,云計較及相干運用是將來工業成長的重心。SaaS具有專業領域運用的龍頭企業是結構的重點,軟件自立可控龍頭公司、信息平安、景氣宇底部向上的服務器龍頭都值患上存眷。

傳媒板塊估值較公道,優選景氣較好或者底部向上的龍頭。詳細來看,景氣底部向上、競爭力較強、估值公道的告白以及院線龍頭,估值偏低、壁壘高、發展性好的視頻付費龍頭,估值較公道、款式不亂事跡好的游戲以及出書龍頭都是不錯的設置裝備擺設選擇。

危害提醒:基金投資需謹嚴,請投資者憑據自身危害經受能力采辦產物。

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